参考までに。今日、トムソン・ロイター（DailyFX）からこれを読みました............

5月11日19：19GMT USDJPY：出口戦略？
サンフランシスコ連邦準備制度理事会の太平洋航海研究センターには、量的緩和と出口戦略に関する日本の経験を論じたさまざまな出版物があります。日銀は2001年3月に5年間の量的緩和政策に着手した。商業銀行が保有する経常収支（CAB）の目標を引き上げ、国債を購入し、金利をゼロに引き下げた。 3年間でCAB目標を9回引き上げました。管理可能な財政赤字、緩和的な国債市場、経常収支の黒字のおかげで、日銀はそれぞれのCAB目標を達成しました。ポリシーは2006年3月に解除されました。
出口戦略に関しては、今日のFRBの政策とこの10年前半の日銀の量的緩和政策にはいくつかの違いがあります。システムの不平等とそれぞれの運用の仕組みを除けば、日銀の政策はより検証可能であるように思われます。 Fed San Franが指摘するように、2004年、福井氏は、日銀はCPIの前年比の変化が持続可能ベースで0％以上になるまで、量的緩和政策を維持すると述べた。対照的に、バーナンキ氏とコーン氏はまだ数値目標にコミットしていません。第二に、日銀は5年間のスケジュールを設定しました。 FRBにはそのようなスケジュールはありません。代わりに、FRBは柔軟性を最大化しようとしています。この柔軟性は、最終的に価格に現れる変動と不確実性を生み出します。最後に、量的緩和が撤廃されるペースについての質問があります。日銀は2001年にプログラムを開始し、2004年12月までにCABの残高を35兆円近くまで引き上げました。これは、インフレと出口戦略に関する議論が本格化した時期です。日銀プログラムは2006年初頭に利上げで終了しましたが、それ以前はCABの残高が大幅に減少していました。言い換えれば、日銀の量的緩和政策のギアリングは、5年間の緩和と1年間の引き締めでした。 FRBが3月に量的緩和政策を開始したことを考えると、出口戦略についてすぐに議論するのは奇妙に思えます。日本の量的緩和後の経験が参考になるとすれば、FRBは1年以内に金利を引き上げ、2011年に量的緩和を再検討する予定です。